Om aksjeopsjoner Aksjeopsjoner som del av ansattes kompensasjonsplaner Flere og flere arbeidsgivere tildeler aksjeopsjoner til ansatte som en del av deres kompensasjonsprogrammer. Forsiktig styring av mulighetene som tilbys av aksjeopsjoner, kan hjelpe deg å bygge en investeringsportefølje eller forbedre din økonomiske situasjon. Aksjeopsjoner Hjelp Opprett et eierskapskultur Bedrifter som utsteder opsjoner til sine ansatte, utsteder faktisk retten til å eie en del av selskapet. Ansatte som får opsjoner har en interessert interesse i utførelsen av selskapets aksje. En økning i ytelsen til de ansatte kan reflekteres i lønnsomheten til firmaet, som igjen fordeler aksjekursen. I tillegg, fordi aksjeopsjoner pleier å bli gitt i ordinære tidsplaner, med opptjeningsperioder med intervall i fremtiden, øker aksjeopsjoner medarbeiderforpliktelsen til selskapet. To typer aksjealternativer Tips: Kontroller planreglene dine for å se om du er kvalifisert for NSOer og eller ISOs. Det er to typer opsjoner, klassifisert etter deres skattestatus. Nonqualified Stock Options (NSO) er mer tradisjonelle aksjeopsjoner som ikke oppfyller visse IRS krav som gir deg spesiell skattemessig behandling. Med NSOer blir du beskattet når du utøver aksjeopsjoner. IRS pålegger ordinær inntektsskatt, trygdeavgift og Medicare skatt på forskjellen mellom den virkelige markedsverdi når du utøver aksjeopsjoner og tildelingsprisen. Incentive Stock Options (ISOs) oppfyller IRS krav til spesiell skattemessig behandling. Med ISO-er trenger du ikke å betale vanlige inntektsskatter på det tidspunktet du trener, men du må holde aksjene minst ett år fra treningsdatoen og to år fra tilskuddsdagen for å motta spesiell skattemessig behandling. Hvis du velger å selge aksjene dine etter ventetiden, vil du bli utsatt for en kapitalgevinstskatt (i motsetning til inntektsskatt med NSOer) på forskjellen mellom salgspris og tilskuddskurs. Hvis du selger aksjene dine før den angitte ventetiden, er disse solgte aksjene underlagt en diskvalifiserende disposisjon, noe som betyr at du vil bli pålagt å betale inntektsskatt generelt på forskjellen mellom virkelig markedsverdi ved utøvelse og tilskuddskurs. Faktorer å vurdere når du trener aksjeopsjoner Dette er noen ting du kan vurdere når du utøver aksjeopsjoner. Se Treningsopsjoner for mer informasjon. Hva du kan få ved å vente. Hva er forventningene til aksjekursveksten og markedet generelt Hvor mye tid gjenstår til aksjeopsjonen utløper Trenger du å handle raskt, eller har du mer tid Reglene for planen din. Du trenger ikke å utøve alle dine aksjeopsjoner på en gang, men minimum og avgifter kan gjelde. Planreglene dine vil ha detaljer. Dine nåværende og fremtidige økonomiske behov. Er dette en mulighet til å forbedre dagens kontantstrøm eller en investering for fremtiden Din nåværende og potensielle fremtidige skattesituasjon. Utøvende aksjeopsjoner har skattemessige konsekvenser. Vil du være i samme, en høyere eller lavere skattekonsoll når du er klar til å utøve dine muligheter Din risikotoleranse. Er du klar til å møte markedene potensielle opp og nedturer, eller søker du en mer stabil investeringFinansielle uttalelser: Langsiktig gjeld Langsiktig gjeld er selskapsforpliktelser som strekker seg utover det nåværende året, eller alternativt, utover den nåværende driftssyklusen. Mest sett inkluderer disse langsiktige gjeld som selskapsobligasjoner. Her ser vi på hvordan gjelden sammenlignes med egenkapital som en del av selskapets kapitalstruktur. og hvordan man undersøker måten et selskap bruker gjeld på. Følgende langsiktige forpliktelser finnes vanligvis i balansen. Du kan se at vi beskriver langsiktige forpliktelser som enten drift eller finansiering. Driftsforpliktelser er forpliktelser opprettet i forbindelse med ordinær forretningsvirksomhet, men de opprettes ikke av selskapet som skaffer penger fra investorer. Finansieringsforpliktelser er gjeldsinstrumenter som er resultatet av selskapets oppkjøpsmidler. Med andre ord utstedte selskapet gjeld - ofte i en tidligere periode - i bytte for kontanter og må betale tilbake hovedstol pluss renter. Drifts - og finansieringsforpliktelser er like ved at de begge vil kreve fremtidige kontantutgifter av selskapet. Det er imidlertid nyttig å holde dem adskilt i tankene dine, fordi finansieringsforpliktelser utløses av et selskaps bevisstgjørende finansieringsbeslutninger, og vil derfor ofte gi ledetråder om et selskaps fremtidsperspektiver. Gjeld er billigere enn egenkapital Kapitalstruktur refererer til de relative andeler av selskapets ulike finansieringskilder, som inkluderer gjeld, egenkapital og hybridinstrumenter som konvertible obligasjoner (diskutert nedenfor). Et enkelt mål på kapitalstruktur er forholdet mellom langsiktig gjeld og total kapital. Fordi kostnaden for egenkapital ikke eksplisitt vises i resultatregnskapet, mens kostnadene for gjeld (rentekostnad) er spesifisert, er det lett å glemme at gjeld er en billigere finansieringskilde for selskapet enn egenkapitalen. Gjeld er billigere av to grunner. For det første fordi skyldnere har krav på forhånd dersom selskapet går konkurs. Gjeld er sikrere enn egenkapital og garanterer derfor investorer en lavere avkastning for selskapet, dette betyr en rente som er lavere enn forventet total aksjonæravkastning (TSR) på egenkapitalen. For det andre er rentebetalinger fradragsberettiget, og en lavere skatteregning skaper penger for selskapet. For å illustrere denne ideen, kan vi vurdere et selskap som genererer 200 resultat før skatt og skatt (EBIT). Hvis selskapet ikke har noen gjeld, skylder skatt til en kurs på 50 og har utstedt 100 vanlige aksjer. Selskapet vil produsere resultat per aksje (EPS) på 1,00 (se venstre kolonne under). Si på høyre side utfører vi en enkel gjeld for egenkapitalbytte. Med andre ord, sier vi at vi innfører beskjeden innflytelse i kapitalstrukturen, og øker den samlede kapitalkvoten fra 0 til 0,2. For å gjøre dette må vi ha selskapets utstedelse (låne) 200 av gjeld og bruke kontanter til å tilbakekjøpe 20 aksjer (20010 per aksje 20 aksjer). Hvilke endringer for aksjonærer Antall aksjer faller til 80, og nå må selskapet betale rente årlig (20 pr år hvis 10 belastes på lånte 200). Legg merke til at resultat etter skatt reduseres, men det gjør også antall aksjer. Våre gjeld for egenkapitalbytte gir faktisk EPS økning Hva er den optimale kapitalstrukturen Eksemplet ovenfor viser hvorfor noen gjeld er ofte bedre enn ingen gjeld. Teknisk sett senker den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden. Selvfølgelig, på et tidspunkt blir ytterligere gjeld for risikabelt. Den optimale kapitalstrukturen, det ideelle forholdet mellom langsiktig gjeld og totalkapital, er vanskelig å estimere. Det avhenger av minst to faktorer, men husk at følgende er generelle prinsipper: For det første varierer den optimale kapitalstrukturen etter næringslivet, hovedsakelig fordi enkelte næringer er mer ressursintensive enn andre. I meget generelle termer, desto større er investeringen i anleggsmidler (anlegg, eiendomsforvaltning), jo større er gjennomsnittlig bruk av gjeld. Dette skyldes at bankene foretrekker å foreta lån mot anleggsmidler i stedet for immaterielle eiendeler. Industrier som krever mye av anleggsinvesteringer, for eksempel telekommunikasjon, bruker generelt mer langsiktig gjeld. For det andre har kapitalstrukturen en tendens til å følge med selskapets vekstsyklus. Hurtig voksende oppstart og tidlige bedrifter, for eksempel, favoriserer ofte egenkapital over gjeld fordi aksjonærene vil avstå fra utbyttebetalinger til fordel for fremtidige prisavkastninger fordi disse selskapene er vekstaksjer. Høyvoksende selskaper trenger ikke å gi disse aksjonærene kontanter i dag, mens långivere forventer halvårlige eller kvartalsvise rentebetalinger. 13 Undersøkelse av langsiktig ansvar Nedenfor ser vi på viktige områder investorer bør fokusere på når de analyserer selskapets langsiktige forpliktelser. Spør hvorfor selskapet utstedte ny gjeld Når et selskap utsteder ny langsiktig gjeld, er det viktig for investorer å forstå årsaken. Bedrifter bør gi forklaringer på ny gjelds spesifikke formål i stedet for vag boilerplate som det vil bli brukt til å finansiere generelle forretningsbehov. De vanligste formålene med ny gjeld inkluderer følgende: Å finansiere vekst - Kontanter oppstått av gjeldsutstedelsen brukes til spesifikke investeringer. Dette er normalt et godt tegn. Å refinansiere gammel gjeld - Gammel gjeld er pensjonert og ny gjeld utstedes, antagelig til lavere rente. Dette er også et godt tegn, men det endrer ofte selskapets renteksponering. Å Bytte Kapitalstruktur - Kontanter hevet av gjeldsutstedelsen brukes til å tilbakekjøpe aksjer, utstede utbytte eller kjøpe en stor aksjeinvestor. Avhengig av spesifikkene, kan dette være en positiv indikator. For å finansiere driftbehov - Gjeld utstedes for å betale driftskostnader fordi operasjonell kontantstrøm er negativ. Avhengig av enkelte faktorer kan dette motivet være et rødt flagg. Nedenfor ser vi på hvordan du kan avgjøre om et selskap utsteder ny gjeld for å finansiere driftsbehov. 13 Vær forsiktig med gjeld som opererer med fondene Med mindre selskapet er i den tidlige vekststadiet, er ny gjeld som investerer i investeringer foretrukket for gjeld som fondene har behov for. For å forstå dette grundig, husker du fra kontantstrømavgiften som endres i driftsregnskap (det vil si omløpsmidler og kortsiktig gjeld), enten gi eller konsumere penger. Økninger i omløpsmidler - unntatt kontanter - er bruk av kontanter. Økninger i kortsiktig gjeld er kilder til kontanter. Vurder en forkortet versjon av RealNetworks-balansen for året som slutter 31. desember 2003: Fra desember 2002 til desember 2003 økte kundefordringer (et omløpsmiddel) dramatisk og kundeforpliktelsen (en gjeldsforpliktelse) ble redusert. Begge hendelsene er bruk av kontanter. Med andre ord, RealNetworks konsumerte arbeidskapital i 2003. Samtidig utstedte selskapet 100 millioner konvertible obligasjoner. Selskapets forbruk av driftskvoter og utstedelsen av ny gjeld for å finansiere dette behovet er ikke et godt tegn. Å bruke gjeld til å finansiere driftskvoter kan være i orden på kort sikt, men fordi dette er en handling gjennomført som følge av negativ kontantstrøm, kan den ikke opprettholdes for alltid. Undersøk konvertibel gjeld Du bør se på konverteringsfunksjonene knyttet til konvertible obligasjoner (konvertibler), som selskapet vil detaljere i en fotnote til regnskapet. Bedrifter utsteder konvertibler for å betale en lavere rente investorer kjøpe konvertibler fordi de får mulighet til å delta i oppkjøp gevinster. Vanligvis er konvertibler helt fornuftige instrumenter, men konverteringsfunksjonen (eller vedlagte tegningsretter) introduserer potensiell fortynning for aksjonærene. Dersom konvertibler er en stor del av gjelden, vær sikker på å estimere antall aksjer som kan utstedes ved konvertering. Vær oppmerksom på konvertibler som har potensial til å utløse utstedelse av et stort antall vanlige aksjer (i prosent av den felles utestående), og dermed kunne for mye fortynne eksisterende aksjonærer. Et ekstremt eksempel på dette er den såkalte dødspiralen PIPE, en farlig smak av den private investeringen, PIPE-instrumentet. Bedrifter i nødspørsmål PIPES, som vanligvis er konvertible obligasjoner med et stort antall warrants knyttet. (For mer informasjon, se Hva er Warrants) Hvis selskapets ytelse forverres, utnevnes tegningsretter og PIPE-innehavere ender med så mange nye aksjer at de faktisk eier selskapet. Eksisterende aksjonærer blir rammet med en dobbel-whammy av dårlig ytelse og fortynning en PIPE har foretrukne krav over vanlige aksjonærer. Derfor er det tilrådelig ikke å investere i det vanlige aksjene til et selskap med PIPE-innehavere med mindre du har nøye undersøkt selskapet og PIPE. Se på paktene Pagter er bestemmelser som bankene knytter til langsiktig gjeld som utløser teknisk standard når de brytes av lånefirmaet. En slik standard vil senke kredittvurderingen. øke interessen (kostnaden for lån) og ofte sende aksjen lavere. Obligasjonsloven inkluderer, men er ikke begrenset til, følgende: Grenser for videreutstedelse av ny gjeld. Grenser, restriksjoner eller betingelser for nye kapitalinvesteringer eller oppkjøp. Grenser for utbetaling av utbytte. For eksempel er det vanlig for en obligasjonsloven å kreve at ingen utbytte betales. Vedlikehold av visse forhold. For eksempel er den vanligste obligasjonskonvensjonen sannsynligvis et krav at selskapet opprettholder et minimumsbelastningsdekningsforhold. Dette forholdet er et visst driftsnivå (eller fri) kontantstrøm divideres med de gjentatte rentekostnadene. 13 Vurdere rentekurs eksponering To ting kompliserer forsøket på å estimere selskapets renteksponering. En, selskaper benytter i økende grad sikringsinstrumenter, som er vanskelige å analysere. Og det er mange selskaper operasjonelt følsomme overfor rentene. Driftsresultatet kan med andre ord være indirekte følsomt overfor rentendringer. Tydelige sektorer her inkluderer boliger og banker. Men vurder et oljeselskap som har mye variabel rente gjeld. Finansielt er denne typen selskap utsatt for høyere rentesatser. Men samtidig kan selskapet ha en tendens til å overgå bedre miljøer ved å dra nytte av inflasjonen og den økonomiske styrken som har en tendens til å følge høyere priser. I dette tilfellet er eksponeringen for variabel rente effektivt sikret av den operasjonelle eksponeringen. Med mindre renterisiko er bevisst søkt, er slike naturlige sikringer gunstige fordi de reduserer risikoen. Til tross for disse komplikasjonene bidrar det til å vite hvordan man får en grov ide om selskapets renteksponering. Tenk på en fotnote fra årsrapporten for 2003 av Mandalay Resort Group, en kasinooperatør i Las Vegas, Nevada. Fastrentelån er vanligvis presentert separat fra gjeld med variabel rente. I året før (2002) ble mindre enn 20 av selskapets langsiktige gjeld holdt i obligasjoner med variabel rente. Mandalay har i det nåværende år gjennomført nesten 1,5 milliarder av variabel rente gjeld (995 millioner av variabel rente langsiktig gjeld og 500 millioner av en flytende renteswap) på totalt 3,5 milliarder kroner, rate gjeld. Ikke bli forvirret av rentebytteavtalen: det betyr ganske enkelt at selskapet har en fastrenteobligasjon og bytter den for en variabel renteobligasjon med en tredjepart ved en avtale. Betegnelsen lønn flytende betyr at selskapet ender med å betale en variabel rente en fast renteswap er en hvor virksomheten driver en variabel rente-obligasjon for en fastrenteobligasjon. Derfor økte andelen Mandalays gjeld som ble utsatt for rentestigning i 2003 fra 18 til mer enn 40. Drift Versus Kapitalleasing Det er viktig å være oppmerksom på operasjonelle leieavtaler fordi de økonomisk er langsiktige forpliktelser. Mens kapitalleasing oppretter forpliktelser i balansen, er operasjonelle leieavtaler en type finansiering utenfor balansen. Mange selskaper justerer sine leiekontrakter nøyaktig for å få disse vilkårene til å oppfylle definisjonen av en operasjonell leieavtale slik at leiekontrakter kan holdes utenfor balansen og forbedre visse forhold som langsiktig gjeld til total kapital. De fleste analytikere vurderer operasjonelle leieavtaler som gjeld, og manuelt legger operasjonelle leieavtaler tilbake i balansen. Pier 1 Imports er en operatør av detaljhandel møbler butikker. Her er den langsiktige forpliktelsen i balansen: Langsiktig gjeld er en svært liten 2 av de samlede eiendelene (19 millioner av 1 milliard). Imidlertid, som beskrevet av en fotnote, utnytter de fleste av selskapets butikkoperasjoner i stedet for kapitalleasing: Nåverdien av de samlede leieavsetningene er nesten 1 milliard. Hvis disse operasjonelle leieavtalen innregnes som forpliktelser og manuelt settes tilbake i balansen, vil både en eiendel og en gjeld på 1 milliard bli opprettet, og den effektive langsiktige gjeldsforpliktelsen vil gå fra 2 til ca. 50 (1 milliard i kapitaliserte leieavtaler dividert med 2 milliarder kroner). Sammendrag Det har blitt vanskeligere å analysere langsiktige forpliktelser fordi innovative finansieringsinstrumenter slører linjen mellom gjeld og egenkapital. Noen selskaper har slike kompliserte kapitalstrukturer at investorer bare må legge til mangel på åpenhet i listen over risikofaktorer. Her er et sammendrag av hva du skal huske på: Gjeld er ikke dårlig. Noen selskaper uten gjeld driver faktisk en suboptimal kapitalstruktur. Hvis et selskap reiser et betydelig problem med ny gjeld, bør selskapet spesifikt forklare formålet. Vær skeptisk til boilerplate forklaringer hvis obligasjonsutstedelsen skal dekke driftspenger, har du et rødt flagg. Hvis gjeld er en stor del av kapitalstrukturen, ta deg tid til å se på konverteringsfunksjoner og obligasjonskonvensjoner. Prøv å få en grov måling av selskapets eksponering mot renteendringer. Vurder å behandle operasjonelle leieavtaler som balanseforpliktelser. 13 Årsregnskap: PensjonsplanerInvestor Publikasjoner Begynnerveiledning til regnskapet Grunnleggende Hvis du kan lese en ernæringsetikett eller en baseballboksscore, kan du lære å lese grunnleggende regnskap. Hvis du kan følge en oppskrift eller søke om et lån, kan du lære grunnleggende regnskap. Grunnleggende er ikke vanskelig, og de arent raketvitenskap. Denne brosjyren er laget for å hjelpe deg med å få en grunnleggende forståelse av hvordan du leser regnskap. Akkurat som en HLR-klasse lærer deg hvordan du skal utføre det grunnleggende ved hjerte-lunge resuscitation, vil denne brosjyren forklare hvordan du leser de grunnleggende delene av en finansiell oversikt. Det vil ikke trene deg til å være en regnskapsfører (akkurat som et HLR-kurs vil ikke gi deg en hjertedoktor), men det skal gi deg selvtilliten til å se på et sett med regnskap og gi mening om dem. La oss begynne med å se på hva årsregnskapet gjør. Vis meg pengene Vi husker alle Cuba Gooding Jr. s utødelige linje fra filmen Jerry Maguire. Vis meg pengene Vel, det er hva regnskapene gjør. De viser deg pengene. De viser deg hvor en kompanys penger kom fra, hvor den gikk, og hvor den er nå. Det er fire hovedregnskap. De er: (1) balanser (2) resultatregnskap (3) kontantstrømoppstilling og (4) egenkapitalbevis. Balanseblad viser hva et selskap eier og hva det skylder på et fast tidspunkt. Inntektsfortegnelser viser hvor mye penger et selskap har gjort og brukt over en periode. Kontantstrømoppstillingene viser også utveksling av penger mellom et selskap og omverdenen over en periode. Den fjerde regnskapet, kalt en egenkapitalbevis, viser endringer i selskapets aksjonærers interesser over tid. La oss se nærmere på hvert av de tre første regnskapene. Balanseblad En balanse gir detaljert informasjon om selskapets eiendeler. gjeld og egenkapital. Eiendeler er ting som et selskap eier som har verdi. Dette betyr vanligvis at de enten kan selges eller brukes av selskapet til å lage produkter eller tilby tjenester som kan selges. Eiendeler inkluderer fysisk eiendom, som planter, lastebiler, utstyr og inventar. Det inkluderer også ting som ikke kan røres, men likevel eksisterer og har verdi, for eksempel varemerker og patenter. Og penger selv er en ressurs. Det er også investeringer som et selskap gjør. Forpliktelser er mengder penger som et selskap skylder andre. Dette kan omfatte alle slags forpliktelser, som penger lånt fra en bank for å lansere et nytt produkt, leie for bruk av en bygning, penger til leverandører for materialer, lønn som et selskap skylder sine ansatte, miljøoppryddingskostnader eller avgifter skyldig til regjeringen. Forpliktelser inkluderer også forpliktelser til å levere varer eller tjenester til kunder i fremtiden. Egenkapitalen kalles iblant kapital eller nettoverdi. Dens pengene som ville bli igjen hvis et selskap solgte alle sine eiendeler og betalte alle sine forpliktelser. Denne gjenværende penger tilhører aksjonærene, eller eierne, av selskapet. Følgende formel oppsummerer hva en balanse viser: EIENDELERS FORPLIKTELSER AKSJONER EIENDOM En selskaps eiendeler må være lik, eller kvote, sum sum av gjeld og egenkapital. En selskapsbalanse er satt opp som den grunnleggende regnskapsligningen vist ovenfor. På venstre side av balansen viser selskaper sine eiendeler. På høyre side oppgir de gjeld og egenkapital. Noen ganger viser balansen eiendeler øverst, etterfulgt av gjeld, med egenkapital i bunnen. Eiendeler er generelt notert basert på hvor raskt de blir konvertert til kontanter. Omløpsmidler er ting et selskap forventer å konvertere til kontanter innen ett år. Et godt eksempel er inventar. De fleste bedrifter forventer å selge sin beholdning for kontanter innen ett år. Ikke-løpende eiendeler er ting som et selskap ikke forventer å konvertere til kontanter innen ett år, eller det vil ta lengre tid enn ett år å selge. Noncurrent eiendeler inkluderer anleggsmidler. Anleggsmidler er de eiendelene som brukes til å drive virksomheten, men som ikke er tilgjengelige for salg, for eksempel lastebiler, kontormøbler og annen eiendom. Forpliktelser er generelt notert på grunnlag av forfallsdato. Forpliktelser sies å være enten nåværende eller langsiktige. Kortfristede forpliktelser er forpliktelser et selskap forventer å betale av i løpet av året. Langsiktig gjeld er forpliktelser som skyldes mer enn ett år unna. Eierandel er beløpet eiere investert i selskapets aksje pluss eller minus selskapets inntjening eller tap siden oppstart. Noen ganger distribuerer selskaper inntekter, i stedet for å beholde dem. Disse fordelingene kalles utbytte. En balanse viser et øyeblikksbilde av selskapets eiendeler, gjeld og egenkapital ved utgangen av rapporteringsperioden. Det viser ikke strømmen inn i og ut av regnskapet i perioden. Resultatregnskap En resultatregnskap er en rapport som viser hvor mye inntekt et selskap har opptjent over en bestemt tidsperiode (vanligvis for et år eller en del av et år). En resultatregnskap viser også kostnadene og utgiftene knyttet til inntektene. Den bokstavelige bunnlinjen i uttalelsen viser vanligvis selskapets nettoinntekt eller tap. Dette forteller deg hvor mye selskapet har opptjent eller tapt i løpet av perioden. Resultatregnskapet rapporterer også resultat per aksje (eller EPS). Denne beregningen forteller deg hvor mye penger aksjonærene ville motta dersom selskapet besluttet å distribuere hele nettoinntektene for perioden. (Bedrifter distribuerer nesten aldri alle sine inntekter. Vanligvis reinvesterer de dem i virksomheten.) For å forstå hvordan inntektsregnskap er satt opp, tenk på dem som et sett med trapper. Du starter på toppen med det totale salgsområdet i regnskapsperioden. Så går du ned, ett steg om gangen. Ved hvert trinn trekker du fradrag for bestemte kostnader eller andre driftskostnader knyttet til inntekter. På bunnen av trappene, etter at du har trukket alle utgiftene, lærer du hvor mye selskapet faktisk tjente eller tapte i regnskapsperioden. Folk kaller dette ofte i utgangspunktet. Øverst i resultatregnskapet er det totale beløpet hentet fra salg av produkter eller tjenester. Denne topplinjen blir ofte referert til som brutto inntekter eller salg. Det heter brutto fordi utgifter ikke er trukket fra det ennå. Så tallet er brutto eller uraffinerte. Neste linje er penger selskapet ikke forventer å samle på visse salg. Dette kan for eksempel skyldes salgsrabatter eller returvarer. Når du trekker avkastning og godtgjørelser fra bruttoinntektene, kommer du til selskapets nettoinntekter. Den heter netto fordi, hvis du kan forestille deg et netto, blir disse inntektene igjen i netto etter fradrag for avkastning og godtgjørelser har kommet ut. Flytter trappene fra nettoinntektslinjen, er det flere linjer som representerer ulike typer driftskostnader. Selv om disse linjene kan rapporteres i ulike ordrer, viser neste linje etter nettoinntekter vanligvis kostnadene ved salget. Dette tallet forteller deg hvor mye penger selskapet brukte for å produsere varene eller tjenestene den solgte i regnskapsperioden. Neste linje trekker kostnadene ved salg fra nettoinntektene for å komme fram til en subtotal kalt brutto fortjeneste eller noen ganger brutto margin. Dens betraktes som brutto fordi det er visse utgifter som ikke har blitt trukket fra det ennå. Neste avsnitt omhandler driftskostnader. Dette er utgifter som går mot å støtte selskapets virksomhet for en gitt periode, for eksempel lønn for administrativt personale og kostnader for å undersøke nye produkter. Markedsføringskostnader er et annet eksempel. Driftskostnadene er forskjellige fra salgsomkostninger, som ble trukket ovenfor, fordi driftskostnadene ikke kan knyttes direkte til produksjonen av produktene eller tjenestene som selges. Avskrivninger blir også trukket fra brutto resultat. Avskrivninger tar hensyn til slitasje på enkelte eiendeler, for eksempel maskiner, verktøy og møbler som brukes på lang sikt. Selskaper sprer kostnaden av disse eiendelene i perioder de blir brukt. Denne prosessen med å spre disse kostnadene kalles avskrivninger eller avskrivninger. Kostnaden for bruk av disse eiendelene i perioden er en brøkdel av den opprinnelige kostnaden for eiendelene. Etter at alle driftskostnader er trukket fra bruttoresultat, kommer du til driftsresultat før rente - og skattekostnad. Dette kalles ofte inntekter fra driften. Neste selskap skal ta hensyn til renteinntekter og rentekostnader. Renteinntekter er penger selskapene gjør fra å holde sine penger i rentebærende sparekontoer, pengemarkedsfond og lignende. På den annen side er rentekostnadene pengene selskapene betalt i renter for penger de låner. Noen resultatregnskap viser renteinntekter og rentekostnader separat. Noen inntektsfortegnelser kombinerer de to tallene. Renteinntektene og - kostnadene legges deretter til eller trekkes fra driftsresultatet for å komme til driftsresultat før skatt. Endelig trekkes inntektsskatt og du kommer til bunnlinjen: netto resultat eller netto tap. (Nettoresultatet kalles også nettoinntekt eller nettoinntekt.) Dette forteller deg hvor mye selskapet faktisk tjente eller tapte i regnskapsperioden. Gjorde selskapet et overskudd eller tapte penger Resultat per aksje eller EPS De fleste inntekter inkluderer en beregning av resultat per aksje eller EPS. Denne beregningen forteller deg hvor mye penger aksjonærene vil motta for hver aksje av aksje de eier dersom selskapet fordelte hele sin nettoinntekt for perioden. For å beregne EPS, tar du den totale nettoinntekten og deler den med antall utestående aksjer i selskapet. Kontantstrømoppgørelser Kontantstrømoppgørelser rapporterer selskapets innstrøm og kontantstrøm. Dette er viktig fordi et selskap trenger å ha nok penger til å betale sine utgifter og kjøpe eiendeler. Mens en resultatregnskap kan fortelle om et selskap har gjort en fortjeneste, kan en kontantstrømoppstilling fortelle deg om selskapet har generert penger. En kontantstrømoppstilling viser endringer over tid i stedet for absolutt dollarbeløp på et tidspunkt. Den bruker og omarrangerer informasjonen fra selskapets balanse og resultatregnskap. Bunnlinjen i kontantstrømoppstillingen viser netto økning eller reduksjon i kontanter for perioden. Generelt er kontantstrømsoppgavene delt inn i tre hoveddeler. Hver del vurderer kontantstrømmen fra en av tre typer aktiviteter: (1) driftsaktiviteter (2) investeringsaktiviteter og (3) finansieringsaktiviteter. Driftsaktiviteter Den første delen av en kontantstrømoppstilling analyserer selskapets kontantstrøm fra netto inntekt eller tap. For de fleste selskaper avstemmes denne delen av kontantstrømoppstillingen nettoinntekt (som vist i resultatregnskapet) til det faktiske kontanter selskapet mottok fra eller brukte i driften. For å gjøre dette justerer det nettoinntekt for eventuelle ikke-kontante gjenstander (som for eksempel tilbakebetaling av avskrivningskostnader) og justerer for eventuelle kontanter som ble brukt eller levert av andre driftsmidler og forpliktelser. Investeringsaktiviteter Den andre delen av en kontantstrømoppstilling viser kontantstrømmen fra alle investeringsaktiviteter, som generelt omfatter kjøp eller salg av langsiktige eiendeler, for eksempel eiendom, anlegg og utstyr, samt investeringspapirer. Hvis et selskap kjøper et stykke maskiner, vil kontantstrømoppstillingen gjenspeile denne aktiviteten som en kontant utgang fra investeringsaktiviteter fordi den brukte penger. Hvis selskapet besluttet å selge noen investeringer fra en investeringsportefølje, vil oppkjøpet av salget oppstå som en kontantstrøm fra investeringsaktiviteter fordi den ga penger. Finansieringsaktiviteter Den tredje delen av en kontantstrømoppstilling viser kontantstrømmen fra alle finansieringsaktiviteter. Typiske kilder til kontantstrøm inkluderer penger som oppstår ved salg av aksjer og obligasjoner eller lån fra banker. På samme måte vil betaling av et banklån vise seg som bruk av kontantstrøm. Les fotnoten En hest som heter Les fotnoten løp i 2004 Derby. Han ble ferdig med syvende, men hvis han hadde vunnet, ville det vært en seier for økonomisk kompetansefordeler overalt. Det er så viktig å lese fotnoter. Fotnoten til regnskapet er fullpakket med informasjon. Her er noen av høydepunktene: Vesentlige regnskapsprinsipper og - praksis Bedrifter er pålagt å redegjøre for regnskapsprinsippene som er viktigst for skildringen av selskapets økonomiske tilstand og resultater. Disse krever ofte ledelsen vanskeligste, subjektive eller komplekse vurderinger. Inntektsskatt Fotnoter gir detaljert informasjon om selskapets nåværende og utsatt skatt. Informasjonen brytes ned på nivå føderale, statlige, lokale andor utenlandske, og de viktigste elementene som påvirker selskapets effektive skattesats er beskrevet. Pensjonsplaner og andre pensjonsprogrammer Fotnoten diskuterer selskapets pensjonsordninger og andre pensjons - eller ettertidspensjonsprogrammer. Notatene inneholder spesifikk informasjon om eiendeler og kostnader for disse programmene, og angir om og av hvor mye planene er over - eller underfinansierte. Aksjeopsjoner Notene inneholder også opplysninger om aksjeopsjoner gitt til offiserer og ansatte, inkludert metoden for regnskapsføring av aksjebasert kompensasjon og effekten av metoden på rapporterte resultater. Les MDA Du kan finne en fortellende forklaring på selskapets økonomiske resultater i en del av kvartalsrapporten eller årsberetningen, ledelsens diskusjon og analyse av økonomisk tilstand og resultatene av driften. MDA er ledelsens mulighet til å gi investorer sitt syn på selskapets økonomiske ytelse og tilstand. Ledelsens mulighet til å fortelle investorer hva årsregnskapet viser og ikke viser, samt viktige trender og risici som har formet fortiden eller er rimelig sannsynlig å forme selskapets fremtid. SECs regler for MDA krever avsløring av trender, hendelser eller usikkerheter kjent for ledelsen som ville ha en vesentlig innvirkning på rapportert finansiell informasjon. Formålet med MDA er å gi investorer informasjon som selskapets ledelse mener er nødvendig for å forstå sin økonomiske tilstand, endringer i finansiell tilstand og driftsresultat. Det er ment å hjelpe investorer til å se selskapet gjennom ledelsens øyne. Det er også ment å gi sammenheng for regnskapet og informasjon om selskapets inntekter og kontantstrømmer. Årsregnskap og beregninger Du har sikkert hørt folk skrammer rundt setninger som PE-forhold, nåværende forhold og driftsmargin. Men hva betyr disse vilkårene, og hvorfor ikke de dukker opp på regnskapet? Nedenfor er bare noen av de mange forholdene som investorene beregner fra informasjon om regnskap og deretter bruk for å evaluere et selskap. Som en generell regel, varierer ønskelige forhold etter bransje. Gjelds-egenkapitalforholdet sammenligner selskapets totale gjeld til egenkapitalen. Begge disse tallene finnes på selskapets balanse. For å beregne gjeld til egenkapitalandel, deler du en selskaps samlede forpliktelser med egenkapitalen, eller gjeldsgrad. Sum gjeld Aksjeeiers egenkapital Hvis et selskap har en gjeldsgrad på 2 til 1, betyr det at Selskapet har to dollar av gjeld til hver en dollar eierne investerer i selskapet. Med andre ord tar selskapet gjeld til dobbelt så mye som eierne investerer i selskapet. Lageromsetningsforhold sammenligner selskapets salgskostnad i resultatregnskapet med gjennomsnittlig beholdningsbalanse for perioden. For å beregne gjennomsnittlig beholdningsbalanse for perioden, se på varelisten som er oppført på balansen. Ta balansen oppført for rapportperioden, og legg den til balansen som er oppført for den foregående sammenlignbare perioden, og divider deretter med to. (Husk at balansen er stillbilder i tide. Så beholdningsbalansen for forrige periode er begynnelsesbalansen for nåværende periode, og beholdningsbalansen for den nåværende perioden er sluttbeløpet.) For å beregne beholdningsomsetningsforholdet deler du en selskaps salgskostnad (like under nettoinntektene i resultatregnskapet) etter gjennomsnittlig beholdning for perioden, eller inventaromsetningsforhold Kostnad for salgs gjennomsnittlig beholdning for perioden Hvis et selskap har et omsetningsforhold på 2 til 1, betyr det at at selskapets beholdning ble overført to ganger i rapporteringsperioden. Driftsmargin sammenligner selskapets driftsinntekter med nettoinntekter. Begge disse tallene finnes på selskapets resultatregnskap. For å beregne driftsmarginen fordeler du en selskaps inntekter fra drift (før rente og inntektsskatt) av nettoinntektene, eller driftsmargininntekter fra driftsinntekter. Opptjeningsmargin er vanligvis uttrykt som en prosentandel. Det viser, for hver dollar av salget, hvilken prosentandel var profitt. PE ratio compares a companys common stock price with its earnings per share. To calculate a companys PE ratio, you divide a companys stock price by its earnings per share, or PE Ratio Price per share Earnings per shareIf a companys stock is selling at 20 per share and the company is earning 2 per share, then the companys PE Ratio is 10 to 1. The companys stock is selling at 10 times its earnings. Working capital is the money leftover if a company paid its current liabilities (that is, its debts due within one-year of the date of the balance sheet) from its current assets. Working Capital Current Assets Current Liabilities Bringing It All Together Although this brochure discusses each financial statement separately, keep in mind that they are all related. The changes in assets and liabilities that you see on the balance sheet are also reflected in the revenues and expenses that you see on the income statement, which result in the companys gains or losses. Cash flows provide more information about cash assets listed on a balance sheet and are related, but not equivalent, to net income shown on the income statement. And so on. No one financial statement tells the complete story. But combined, they provide very powerful information for investors. And information is the investors best tool when it comes to investing wisely.
No comments:
Post a Comment